在国药、上药两大“国资军”大举扩张的形势下，民营老大九州通的上市或将引发全行业变局
中国证券监督管理委员会18日发布公告称，九州通医药集团股份有限公司首发申请获通过。事实上，此前其上市之旅一波三折，历经数年，负责人士大叹艰辛。
而在两大国资军团国药控股、上药集团疯狂扩张的当下，作为异军突起的医药商业民营老大，九州通的上市无疑被赋予特别的意义，医药商业领域几大巨头的抗衡与竞争将更趋白热化，其扩张并购的博弈或引发整个行业的变局。
押宝现代物流
自2007年成功完成海外融资后，关于九州通海外上市的各种版本不断。而此前九州通一直寻求的红筹上市模式，由于《关于外国投资者并购境内企业的规定》（10号文）的出台而被迫中止。九州通转而投向A股上市，于2008年开始进行股改。但随后爆发的金融危机，让国内IPO几近暂停，这令九州通的上市时间表再次推后。
尽管历时多年，但无论是海外融资，还是谋求上市，九州通的一个旨向一直未有改变，就是押宝现代医药物流，这在此次IPO中也格外明显。根据九州通招股申报稿显示，公司本次拟发行不超过1.5亿股，占本次发行后总股本的10.56%，拟登陆主板上海证券交易所，总股本将达14.2亿股。本次募集的资金主要用于上海、杭州、黑龙江等多个物流项目的兴建。
有业内人士评价说：“九州通的物流战略是非常有必要的，符合未来的趋势。”对普遍在微利中“挣扎”的医药商业来说，现代物流建设将是降低成本，提高效率与效益的最关键因素之一。而对于徘徊于主流大医院渠道之外、依靠以低成本、低收入“快批”模式杀出一条血路的九州通而言，现代物流的意义更显重要。初步建立起的全国性医药分销物流网络，是九州通此前能跻身医药商业第一阵营的最大资本。但随着竞争的升级，尤其是新医改下的政策导向的推动，九州通的物流构想也颇待升级。其招股申报稿显示，九州通计划在未来2～3年内完成全国的医药分销物流网络的战略布局，在中国主要区域中心城市建立20个左右省级大型医药物流中心，并围绕大型医药物流中心建立若干个地市级中小型医药物流中心，以培育直接配送的能力及延伸业务覆盖的广度和深度。
对此，中投顾问医药行业研究员郭凡礼表示：“九州通的优势在于其低成本和高效率，正好切中了新医改‘为群众提供安全、有效、方便、价廉的医疗卫生服务’的要害。另外，备受瞩目的《2010～2015全国医药流通行业发展规划》也大力提倡培育国家级、地市级龙头航母企业，这对九州通也是一大利好。当然，九州通的优势还在于其拥有全国范围内密集的销售网络，覆盖了国内70%以上的行政区域，这些大网络、大物流、大循环的营销方式都为九州通带来发展机遇。”
但正如九州通自己所看到的，其风险因素首先来源于“新经营模式带来的挑战”。以市场为导向的九州通模式，一方面让其剑走偏锋、异军突起，但另一方面也对其采购与销售环节的定价能力，成本、费用控制能力，物流配送能力提出了较高要求。更重要的是，随着新医改政策向纵深推进，政府之手的力量更显强大，在地方保护主义滋长、以药养医的局面短期内难以扭转的环境下，这对走纯市场化道路的民营企业九州通来说无疑是巨大的挑战。
行业变局
“九州通的上市，对目前国控、上药、九州通三足鼎立局面注入一股稳定力量。”上海第一财经研究院医药行业研究员黄丁毅如此评价。
在2009年度医药流通百强企业名单中，国药集团以650亿元的销售额位居第一；上药集团以348亿元的销售收入位列二甲；九州通以220亿元的销售收入位列第三。“虽然近几年来我国医药流通企业前三甲名次没有发生变化，但是随着今年华润成功拿下北药，其将成为上药和九州通的强劲对手，在这种情况下，九州通上市欲望更强烈。另一方面，上市可以更快地得到资金，从而增强融资能力，这将使九州通拥有更大的发展空间和扩张的能力。对整个行业来说，九州通上市后将推动医药流通产业加速洗牌，未来我国医药流通格局可能会因此而产生变化。”郭凡礼认为。
建立完善的全国性商业分销网络是医药流通巨头的共同梦想，这也是新医改的政策所趋。在最近一两年中，国控与上药的扩展步伐明显加快，纷纷跑马圈地，争夺地方优势商业资源，展开贴身肉搏。而九州通较之前两者则低调得多，而一旦通过上市获得充足资金，这一被动局面或被打破。
相比于国控、上药在各地的频频并购，九州通的扩张显得十分谨慎，更倾向于自建。其在建设新的医药物流中心前，一般会由周边省份已设立的医药物流中心进行3年左右的市场培育，以积累九州通在新进入市场的品牌知名度和客户资源，为新物流中心的成功运营奠定基础。其具体做法：首先，九州通会对拟进入市场进行市场调研，考虑拟进入市场的市场容量、成长性、竞争对手情况等因素，测算其可能取得的市场份额；其次，九州通会在当地设立办事处，派出具有丰富经验的业务员到当地拓展业务，积累客户与市场资源；再次，在业务规模能够支撑新建医药物流中心的运营时，九州通会在当地考察选择物流中心的建设地点和建设规模，开始谋划医药物流中心的建设。